domingo, 21 de dezembro de 2008

Estimulo fiscal: mais comentários

Apenas mais algumas leituras, para a época natalícia.
Primeiro, Tyler Cowen, sobre o já aqui referido capítulo sobre a crise japonesa, deixa alguns comentários:
A few observations:

1. This is a piece of evidence in favor of fiscal stimulus and so we should take it seriously.

2. It is, quite literally, only a single data point.

3. In November 1994 there was a big cut in personal income taxes and that may be responsible for some of the increase in economic growth in 1995-6. (There was also reconstruction from the 1995 Kobe earthquake, as one reader notes in the comments.)

4. Japan was much weaker automatic stabilizers than does the United States. Some of the fiscal policy boost was to strengthen those economic stabilizers. The case for doing that is indeed much stronger than the case for initiating new government expenditures in the form of specific projects.

5. The history is fully consistent with an alternative interpretation, as I have discussed in my post on the fetishization of measured gdp. Namely, the Japanese spent more money putting unemployed resources to work on construction projects. Measured gdp went up, but the Japanese didn't get much of value for their money. (Japanese construction projects from this era are notoriously ugly, wasteful, and unpopular.) The spending also didn't set off any kind of lasting recovery. It was the proverbial ditch digging without much in the way of later-order benefits or multipliers. In these circumstances a boost in measured, temporary GDP is very different from an economic recovery.

6. There is a deeper question of why governments so often back away from aggressive fiscal stimulus, if that policy indeed will bring so much recovery and thus bring in so many votes and so much revenue. Posen in his chaper suggests that ideology is at fault but I am not convinced. After all Japan is not ruled by Grover Norquist. The alternative null hypothesis is simply that governments see the fiscal stimulus is not working.

Anyway, that is the evidence we are being asked to spend $600-700 billion on -- or $2 trillion for some --so I thought you should see it.

Depois, uma carta de um leitor do blog de Greg Mankiw:
I work for the DoD and when the Department of Homeland Security was established,we helped them with many things, not the least of which was contracting. To make a long story short, you cannot juice up a government agency's budget by tens of billions (or in the case of the stimulus package, hundreds of billions) and expect them to be able to process the paperwork to contract it out, much less oversee the projects or even choose them with any kind of hope for success. It's like trying to feed a Pomeranian a 25 lb turkey. It's madness.

It was years before DHS got the situation under control and between the start and when they finally assembled a sufficiently capable team of lawyers, contracting officials, technical experts and resource managers, most of the money was totally wasted. Now take the DHS situation and multiply it by 20 and you've got the Obama stimulus package. Even if they hand the money to existing governmental agencies, the situation will be the same. Those existing agencies are working full time administering the
budgets they have. They can't just add a zero at the end of each contract and be done with it.

sexta-feira, 19 de dezembro de 2008

A visão de um microeconomista sobre a crise

Mario Rizzo sobre os bailouts:

The conventional macroeconomic diagnosis and proposed cures ignore many important factors, including the following:

The “irrationality” is not primarily in the system’s response to the initial financial impulse but in the unsustainable expansion of the housing and other capital markets in the first place. Proposals to prop up the housing market as if its contraction is some kind of unfortunate over-reaction are not credible. Too many resources went into the housing market due to the low interest-rate policy the Fed followed for too long. While housing prices have fallen recently in many markets, they need to fall further. Markets should be allowed to equilibrate.
Equilibrium in the housing market would provide greater transparency to the value of mortgage-backed securities. Lack of certainty about housing prices and the ultimate extent of foreclosures only adds to the problems surrounding the illiquidity of these securities.
Government infusion of capital with the purpose of restoring the status-quo ante ignores the fact that, for example, Fannie and Freddie were over-expanded, the domestic automobile industry is a destroyer of scarce capital, some financial firms did a poor job of allocating risk, banks extended loans under the pressure of the government to people who should not own homes and so forth. Resources were misallocated.

Recessions are not simply crises of confidence or of insufficient demand (due to increases in the demand to hold money). They also have their allocational – or microeconomic – aspects. I suggest that these systemic distortions have an important role in creating the aggregate phenomenon we are witnessing. To treat these distortions and their cure as relatively unimportant is a mistake. In my view investor and consumer confidence follows the correction of the underlying causative distortions and does not precede them. In fact, the dominant macroeconomic policy-framework does not leave room for correcting distortions at all because its basic theme is to restore, prop up, and maintain the current direction of resources.

I do not think that these hastily devised macroeconomic schemes will succeed in promoting recovery because they ignore the microeconomic fundamentals. I do fear, however, that will succeed in fundamentally transforming our economic system for the worse.

Optimal Policy

Obummer XII (Já chega, não?): Outra vez os gays

The choice of Mr. Warren, pastor of a megachurch in Orange County, Calif., is an olive branch to conservative Christian evangelicals. Mr. Warren is an outspoken opponent of abortion and same-sex marriage — litmus-test issues for Christian conservatives. In fact, his selection set off a round of criticism by gay rights groups angered by his support for California’s ban on same-sex marriages.

in New York Times

O Futebol e o conhecimento

Depois de por várias vezes ter ajudado milhões de portugueses e outros tantos (provavelmente mais) benfiquistas com as contas matemáticas, o mundo do futebol vem agora ensinar-nos uma lição básica de economia:
Se a moeda desvaloriza, as exportações aumentam.
Real Madrid aproveita desvalorização da libra para preparar “ataque” a Cristiano Ronaldo

Fontes fidedignas

Plano para o sector automóvel salva seis mil empregos
Se o Sócrates diz, então é verdade!

sexta-feira, 12 de dezembro de 2008

Bra padding

Chidem Kurma escreve, no ThinkMarkets:
This same political milieu created the government – the new one starting in January – that is now expected to save American automakers, shore up the financial system with hundreds of billions of dollars of bailouts and help millions of homeowners avoid foreclosure. All that means innumerable discretionary decisions, involving immense resources, to be shaped by politicians. To use a current metaphor from Boston, there’s going to be padding for lots of bras.

Vale a pena ler o artigo na íntegra.

quinta-feira, 11 de dezembro de 2008

Ofender a China

No blogue Passport:
One Chinese blogger took it upon himself to comb through the People's Daily archives to rank the countries and organizations that have hurt Chinese feelings the most. The superb China media blog shares the results:

1. Japan: 47 times, starting in 1985
2. USA: 23 times, starting in 1980, when Los Angeles flew the ROC flag
3. NATO: 10 times, mostly relating to the 1999 Belgrade embassy bombing
4. India: 7 times, starting in 1986 and mostly relating to border issues
5. France: 5 times, starting in 1989
6. Nobel Committee: 4 times
7. Germany: 3 times, starting with a meeting with the Dalai Lama in 1990
8. Vatican City: 3 times, starting in 2000
9. EU: 2 times, starting in 1996
10. Guatemala: 2 times, both in 1997
11. Indonesia: in 1959, when a newspaper inflamed anti-Chinese sentiment
12. Albania: in 1978, for criticism of Chairman Mao and the Chinese Communist Party
13. Vietnam: in 1979, for a high official's slander of China
14. UK: in 1994, over the Taiwan issue
15. The Netherlands: in 1980, over the government authorizing a company to provide submarines to Taiwan
16. Iceland: in 1997, for allowing Lien Chan to visit
17. Jordan: in 1998, for allowing Lien Chan to visit
18. Nicaragua: in 1995, for supporting Taiwan's bid to join the UN
19. South Africa: in 1996, for proposing a two-China policy

Claro que o nosso pequeno país à beira mar plantado se tem comportado sempre bem...


Diz Daniel Oliveira, no Arrastão:
O sindicalismo não é um hobby. Negociações, acompanhamento de sócios e administração de recursos exigem esforço e profissionalismo. Em países europeus civilizados, onde as empresas querem ter interlucutores bem preparados, isto é valorizado. Mas não o é no Terceiro Mundo. Aí, no lugar da promoção da organização dos trabalhadores está no populismo anti-sindical, de que este governo, que se diz de esquerda, é ferveroso militante.
(destaques meus)
Mesmo assumindo que o trabalho dos sindicatos é importante, estes não deveriam representar os trabalhadores? Se os trabalhadores são os beneficiados, porque não contribuem uma parte do seu (injustamente) inflacionado salário para pagar os sindicalistas?
Numa luta de classes entre a classe trabalhadora e a empregadora, Daniel Oliveira não vê os problemas de agência inerentes ao facto dos sindicalistas serem pagos pelo maior inimigo?

Dilema do Prisioneiro, outra vez

One thing here is that as best I can tell none of the five countries — US, Japan, Germany, France, Korea — with substantial auto industries are willing to let their national favorites fail. And yet there seems to be substantial global overcapacity in car manufacturing. If a few of the existing firms are allowed to fail, then the survivors will be in good shape. But if nobody fails, then all the firms worldwide will be left suffering because of overcapacity problems, all potentially drawing bailouts and subsidies indefinitely.

Tudo isto e mais aqui. (via Marginal Revolution)

Alguém me explica?

No blog Free Exchange, do Economist:
The evidence in Ms Postrel’s piece suggests little scope for policymakers to stop speculative bubbles from occurring. Perhaps the government can make bubbles less severe, but that would involve knowing in advance exactly how much capital a new technology requires. If the market cannot predict that, how can we expect policymakers to?

Ou, ainda, Stpehn Horwitz (via O Insurgente):
So the big news today is that the governor of Illinois has been caught doing explicitly what most politicians do with more subtlety every single day: selling off their power to the highest bidder. I can't help but note that yet another politician is indicted on corruption charges at the very same time we are handing over unprecedented power to the political class as we partially nationalize the banking system and, apparently, the Big Three auto companies.


No seu último post, Gonçalo argumenta que as políticas de estabilização da economia são importantes porque a felicidade é afectada com as variações do ciclo económico. Primeiro que tudo, concordo completamente que a estabilização económica é um bem, como o demonstra a preferência que as pessoas demonstram por seguros e poupanças que ajudam a estabilizar o nosso consumo. No entanto, o Governo não parece ser muito bom nisso...

Uma questão que se levanta, no entanto, é se o Governo deve tentar fazer as pessoas alegres. Se isso for o caso, sugiro que se desvie todos os investimentos públicos para o Benfica. Imagino que faria muitos portugues extremamente felizes. Ou então que ofereça subsídios e não impostos sobre o alcóol.

Outra questão ainda é que tem que se ter cuidado com as conclusões tiradas deste estudo. Será que o facto de estar-se casado tem uma grande influência no nosso "bem-estar" implica que se todos nós fossemos casados à nascença com outra pessoa aleatoriamente seríamos todos mais felizes?

The bailout

Tirado daqui

quarta-feira, 10 de dezembro de 2008


Diz João Eduardo Severino:
No interior do PSD vivem-se momentos agitados e de algum mal-estar na sequência dos passos perdidos... Do quê? São os passos dados por Luís Filipe Menezes que não pára de guerrear Manuela Ferreira Leite. São os passos do braço-direito de Menezes que pede a demissão de Paulo Rangel. São os passos de Pedro Santana Lopes que aproveitando a cerimónia alusiva a Sá Carneiro meteu-se por terrenos divisionistas. São os passos de Pacheco Pereira que continua a manifestar os seus ódios de estimação por outros companheiros do partido. São os passos de Marcelo Rebelo de Sousa que entrou na contradição plena. E são os passos do Passos Coelho, a quem a divina inspiração lhe transmitiu que deve tudo tentar para destronar a actual líder do partido fingindo sempre estar a seu lado. No PSD só existem passos perdidos... Sócrates já festeja com champanhe.

É incrível a guerra civil que vai dentro do PSD. Faz lembrar uma cena do Monty Python:

Sobre o cavaquismo

Excelente texto, aqui, de Luciano Amaral:
Mas nessas análises tenho sentido falta de uma nota: é que o cavaquismo foi o mais importante momento de credibilização (talvez mesmo de salvação) da nossa democracia. Já ninguém se lembra como ela era antes da primeira maioria absoluta de Cavaco. Já nos esquecemos como, entre 1976 e 1987, o sistema político vivia em absoluto descrédito: governos que duravam entre dois anos e alguns meses, conflitos permanentes entre os diversos órgãos de soberania ou coligações espúrias e frágeis. Já ninguém se recorda da sensação de crise perpétua, senão mesmo de inviabilidade, do regime. As maiorias absolutas de Cavaco acabaram com isso. Dado que nessa altura se viveu também o melhor período de crescimento económico desde os últimos anos do Estado Novo, o cavaquismo deu-nos a ideia de que afinal poderíamos ser como qualquer outro país europeu: calmo, estável e próspero. Não por acaso, quem recentemente votou em Sócrates e no próprio Cavaco quis fazer-nos regressar a essa “idade de ouro”.

Agência de propagandanotícias Lusa

Pressão do governo sobre a lusa? Não....

terça-feira, 9 de dezembro de 2008

Tudo bons rapazes

Governor Is Held in Inquiry Into Filling Obama’s Seat
Notas: Nada nestas investigações incrimina Obama. Como a própria notícia frisa, o poder de escolher o sucessor de Obama está somente nas mãos do Governador do Estado. O Estado de Illinois tem uma longa história de corrupção e ligação à máfia dos seus governadores. Aliás, o governador anterior foi acusado de fraude.
Há também a célebre frase de Al Capone, Richard Daley ou talvez William Hale Thompson, "in Chicago vote early and often".

Leituras Recomendadas

Joshua Keating, "Blaming Google Earth for Mumbai":
This isn't a new issue. The al-Aqsa Martyr's Brigade also apparently used Google Earth to plan rocket attacks on Israel. But holding Google responsible for terrorists using its product makes about as much sense as blaming the Wright brothers for 9/11.

Just as the fact that terrorists take advantage of the laxer security regimes in democratic societies isn't a reason to unduly curb civil liberties, it would be a mistake to curtail the development of useful technologies because the bad guys have figured out how to use them too.

Miguel Botelho Moniz, Diferenças Salariais:
Numa análise que ignore aspectos eventualmente menos transparentes na atribuição destes vencimentos, a conclusão provável é que existirá maior competição entre pessoas qualificadas pelo cargo de chairman da Reserva Federal do que pelo cargo de governador do Banco de Portugal. A questão que se levanta é outra: Face ao desempenho algo insatisfatório (to say the least) do actual governador, especialmente em função das suas reduzidas responsabilidades, será aceitável tal diferença?

Adam, "Two buck Barack":
So the New York Times is breathless that "Obama Hauls in Record $750 Million for Campaign." A lot of people are astounded at the scale of the money, and I am too. In a long, hard campaign, he raised roughly $2.50 per American, and spent slightly less than that.

Unusually, he ended his campaign not in debt, but with a small surplus. Everyone and their brother is now grubbing after that, according to the Times article. If we had a campaign finance system with transparency and accountability for donations, we would likely see spending levels like this more often, and we might well see a broader range of interesting candidate emerge and get voters engaged again.

The reality is while $750 million is a lot of money, it's also a surprisingly small amount of money. For comparison, the 2008 Federal budget was 2.9 trillion dollars, or roughly 3900 times larger than the budget Obama just oversaw. It's also only 1/20th of the amount we're spending to keep Rick Wagoner in a job.

Políticas de Estabilização: A Versão Hippie

É um dos tópicos mais discutidos do momento. Assumindo que vem aí uma crise, há duas questões essenciais. A primeira prende-e com os custos de uma crise. Se a crise não tem custos, não faz qualquer sentido seguir uma "política de estabilização". Por outro lado, é também importante perceber se o Estado consegue contrariar os efeitos da crise. Se a intervenção do estado só piorar as coisas, obviamente que é melhor esperar que a tempestade passe.

Este post tratará da primeira questão. Os custos dos ciclos e das crises económicas são uma questão muitas vezes visitada por economistas. Grande parte das pessoas que são contra a intervenção estatal perante uma crise acham os seus custos negligenciáveis. Se isso é uma comparação com os benefícios da intervenção governamental nunca fica muito claro, mas há coisas que são claras: por exemplo, um ajustamento industrial como resultado da crise, por exemplo, o fecho de fábricas de automóveis em Portugal, envolveria o despedimento de milhares de trabalhadores.

Deixo os detalhes para quem quiser seguir o paper, mas num estudo sobre felicidade, Justin Wolfers (co-autor de Mankiw para quem está preocupado se se trata de um Macroeconomista decente), revisita os efeitos da volatilidade económica em medidas do bem-estar agregado. Olhando apenas para os últimos 30 anos, referidos no meio académico como o período da "Grande Moderação", precisamente pela redução na volatilidade de variáveis económicas, ele chega a conclusões surpreendentes:
- Desemprego e Inflação reduzem significativamente medidas agregadas de satisfação, felicidade e bem-estar.
- Sentimentos de depressão e inutilidade aumentam com o desemprego, e sentimentos de confiança, felicidade e satisfação com a vida descem todos.
- A confiança nas instituições políticas e no sector privado desce.
- Comparados com os efeitos (pequenos) encontrados por Lucas (1987), os benefícios de reduzir a volatilidade dos ciclos económicos são grandes.
- Aparentemente, e refere-se a mais literatura para este ponto, factores como emprego e estado matrimonial são mais importantes para o bem-estar que o rendimento.
Antes que o Paulo nos distraia com comentários sobre as potenciais políticas casamenteiras do governo socialista, quero já dizer que sou totalmente a favor. Volta Vieira.

Guerra às drogas - FAIL

Na Foreign Policy, nas 10 histórias mais importantes que nos escaparam em 2008:
Coca is a serious destabilizer—keeping Colombia’s rebels armed and the country’s progress in check. But after almost a decade, U.S.-assisted efforts to reduce the crop’s production in Colombia haven’t just failed; they’ve been downright counterproductive. Plan Colombia was meant to improve security, stamp out drug cultivation, and improve law and order after a decades-long conflict with leftist militants. But coca cultivation rose 15 percent between 2000 and 2006, an October 2008 U.S. Government Accountability Office (GAO) study found. A separate U.N. study found that in 2007 alone, the area of land hosting coca crops rose 27 percent. To put it mildly, something is not working.

O artigo segue, concluindo:
The United States has spent $6 billion on Plan Colombia, but Colombia still supplies 90 percent of U.S. cocaine. Time for a rethink on the drug war?

De facto, todos os anos uma enorme fortuna é gastada na luta dos vários governos do mundo contra as drogas. Quando é que os governos finalmente percebem que enquanto houver procura pelas drogas nos mercados desenvolvidos, estas continuarão a ser produzidas? E que, gastar dinheiro no seu combate apenas incentiva à criação de um submundo que lucra de ela? Será que nunca mais vamos aprender a lição dos anos da "Prohibition":
Alcoholic drinks were not illegal in surrounding countries. Distilleries and breweries in Canada, Mexico, and the Caribbean flourished as their products were either consumed by visiting Americans or illegally imported to the U.S. Chicago became notorious as a haven for Prohibition dodgers during the time known as the Roaring Twenties. Many of Chicago's most notorious gangsters, including Al Capone and his enemy Bugs Moran, made millions of dollars through illegal alcohol sales. By the end of the decade Capone controlled all 10,000 speakeasies in Chicago and ruled the bootlegging business from Canada to Florida. Numerous other crimes, including theft and murder, were directly linked to criminal activities in Chicago and elsewhere in violation of prohibition.

Seria bom que, por uma vez, as boas políticas de Roosevelt servissem de exemplo.

P.S. Vale a pena ler o artigo completo da Foreign Policy.


Confiança dos investidores alemães sobe inesperadamente em Dezembro
No meio de tantas más notícias económicas, a única boa vem da.... Alemanha? Merkel, deixa-te de ser do contra, pá!

Diário Económico no seu melhor

As contas trimestrais revelam que Portugal já está em contracção acompanhando a tendência das restantes economias europeias. Só o consumo das famílias cresceu, mas a redução do IVA pode explicar esta subida. Investimento, exportações, procura interna e emprego desaceleraram.

in Diário Económico
Alguém me explica o "mas" neste parágrafo?
Já agora, para os que afirmavam que com uma redução de impostos as pessoas iam apenas poupar mais, isto não é uma contradição?

Essa mania de não seguir o resto da Europa

Merkel has been heavily criticized for what many see as a hesitant reaction to the worsening economy in Germany and the rest of Europe. Seemingly in answer to such criticism, the chancellor told Bild: "The point of the meeting next Sunday is a collective analysis to obtain the most clarity possible about the economic developments we can expect in 2009. I will continue to keep all options open. But I am not a fan of daily speculation about new possibilities."

in Spiegel
Mas, não, o melhor é fazer como todos os outros países e propor uma coisa diferente todos os dias para agradar a gregos e troianos...

Obummer XI: Double speak ou nationalização

No New York Times:
“We don’t want government to run companies,” Mr. Obama told Tom Brokaw on “Meet the Press.” “Generally, government historically hasn’t done that very well.”

But what Mr. Obama went on to describe was a long-term bailout that would be conditioned on federal oversight. It could mean that the government would mandate, or at least heavily influence, what kind of cars companies make, what mileage and environmental standards they must meet and what large investments they are permitted to make — to recreate an industry that Mr. Obama said “actually works, that actually functions.”

Hmm, se o Estado é bom a decidir investimentos e produção, qual é a parte de dirigir companhias em que são muito maus?

domingo, 7 de dezembro de 2008

Obummer X: Comércio

California Rep. Xavier Becerra is Obama's choice for U.S. Trade Representative, but he reportedly is not sure he wants the job. He's another skeptic when it come to free trade, having said he regretted his vote in favor of NAFTA and having led the opposition to CAFTA, the Central American Free Trade Agreement.

in Foreign Policy: Transition Update

sexta-feira, 5 de dezembro de 2008

Jornalismo rigoroso

Utiliza "artigos de opinião" para fontes de notícias.
Algumas sugestões mais para títulos de notícias:
- "Bush será o anti-cristo"
- "Homosexualidade será uma doença"
- "O mundo será quadrado"

Mais sugestões são bem-vindas.
(Nota: Como é mostrado aqui essa opinião era, no mínimo, enganadora ou como se diz em bom inglês, complete bullshit)

Os maus da fita

Acerca do conflito israelo-palestiniano, diz Vital Moreira, no blogue Causa Nossa:
Como a história mostra, só os Estados Unidos podem forçar Israel a trocar os territórios ocupados pela paz e pela segurança, porque só eles podem garantir uma e outra. Mas a Europa pode ajudar muito, o que aliás não tem feito.

Acho engraçado esta afirmação. Faz parecer que quem se tem constantemente recusado a aceitar qualquer acordo de paz e quem afirma, repetidamente, que o outro país não pode existir é Israel...
O conflito israelo-palestiniano é muito complicado de resolver. Mas certamente quem tem que se forçar a portar bem não é Israel...

Incentivos fiscais revisitados

Segundo Vital Moreira, no blogue Causa Nossa:
Ao anunciar um maciço pacote de intervenção pública para combater a crise, o Presidente Sarkozy declarou enfaticamente que «a resposta à crise é o investimento», para sustentar o emprego e o crescimento económico, e não a ajuda ao consumo.
Tem razão. Entre nós, porém, há na oposição quem proponha a suspensão do investimento público e a descida de impostos...

Claro que o facto de que toda a evidência de que a ajuda ao consumo funciona melhor do que os investimentos públicos. De que, por exemplo, mesmo quando não sobem a taxa de juro, os investimentos públicos têm o efeito de diminuir o investimento privado, como aliás Roosevelt notou. E de que foi a política monetária e não os investimentos públicos que levaram à recuperação da economia norte-americana.

Obviamente, tudo isso não serve de nada quando Sarkozy diz o contrário.

Mania das grandezas

Berlusconi propone la regulación de Internet a nivel mundial

(via O Insurgente)

quinta-feira, 4 de dezembro de 2008

Lei Anti-Tabaco

Teorema de Coase, em acção:
The Netherlands has turned upside down by the smoking ban. I wonder if it was that bad in the UK as well? Here small cafes and bars join up to protest against the ban. The smokers all pay a certain amount of money when entering the pub so that the pub owner can pay the fine, but the smoking simply continues. In parliament some people start to say that the ban should be reversed, or at least be loosened for small pub owners who will go bankrupt because of it. It is madness! Dutch people never protest like this. But apparently, they hate to be told what to do. Maybe that is why we allow soft drugs as well. My guess is that we will loosen the smoking ban, that smoking will be allowed in bars smaller than an x amount of square meters. The Germans did the same, and I think it is the only way the Dutch will accept the ban in at least some places.

Uma questão, se o problema com o fumo nos estabelecimentos públicos são os empregados do restaurante, não seria melhor que esse dinheiro pago pelos fumadores fosse antes para ditos empregados, que assim eram compensados pela externalidade que sofrem por trabalhar num bar de fumo?

Nota: Não faço a mínima ideia se a história contada é verdadeira ou não. Mas, no entanto, acho uma brilhante ideia. Demonstra, mais uma vez, a beleza do mercado em funcionamento.

(via Free Exchange)

Leituras Recomendadas

Fernando Gabriel, n'O Insurgente:
Resumindo, a pretexto da (literal) ilustração de um princípio cívico —e não sei se para alguns não será mesmo o único princípio cívico, com a cidadania reduzida ao pagamento de impostos— produz-se uma obra de propaganda ideológica, que tende a reforçar a conformidade e cuja distribuição nas escolas tenta impedir de forma objectiva e precoce o desenvolvimento do juízo crítico individual. Como se tudo isto não fosse mais do que suficiente, a linguagem e dispositivo ficcional utilizados na história são, no mínimo, infelizes, como argumento a seguir, num texto publicado hoje como artigo de opinião no Diário Económico.


O Miguel, n'O Insurgente, escreveu o meu próximo post antes de mim:


The Treasury Department is considering a plan to revitalize the U.S. home market that would push down interest rates for loans to purchase a home, according to people familiar with the matter.

The plan, which is in the development stage, would temporarily use the clout of mortgage giants Fannie Mae and Freddie Mac to encourage banks to lend at rates as low as 4.5%, more than a full point lower than prevailing rates for standard 30-year fixed-rate mortgages

Se bem me lembro, a actual crise deriva de uma “bolha” no mercado imobiliário induzida pelas baixas taxas de juro e de outros estimulos estatais conduzidos, em parte, pelas FM’s. Se não me engano, a adminsitração americana prepara-se para fazer exactamente o mesmo.

Problema: Crise financeira provocada por sobre-investimento no sector imobiliário.
Solução: Promover o investimento no sector imobiliário.
Eu sei, eu sei, isto é tudo uma conspiração dos investidores privados contra o governo, que tem que responder com uma mão dura!

Double Think económico

No blog Marginal Revolution:
4. I no longer understand Krugman's overall story. He notes that the New Deal years saw a good bit of recovery (I agree), he notes that fiscal policy was not very expansionary (I agree), he believes there was a liquidity trap (I don't agree), and he believes that positive supply shocks run up against a more or less vertical AD curve and thus don't help output (I don't agree). Given all of Krugman's views, AS doesn't much matter and AD didn't much expand. So what exactly drove the (partial) recovery of the 1930s?

quarta-feira, 3 de dezembro de 2008

Amai-vos uns aos outros

... se o outro não for gay

Democracia, estilo Barroso

He added: “I don’t mean this will happen tomorrow, I know that the majority are still opposed, but there is a period of consideration underway and the people who matter in Britain are currently thinking about it.”

in Times Online
Claramente, o governo inglês não interessa.
(via O Insurgente)

Expliquem-me, por favor

U.S. service industries contracted in November at the fastest pace on record, sinking the economy deeper into what may become the worst recession in decades.

The Institute for Supply Management’s index of non- manufacturing businesses, which make up almost 90 percent of the economy, fell to 37.3, the lowest level since records began in 1997, from 44.4 the prior month, the Tempe, Arizona-based ISM said. Readings below 50 signal contraction.

in Bloomberg

Deixem lá ver se percebi bem.
Premissa: O Sector não-manufactureiro teve a maior queda desde 1997 (há 11 anos atrás).
Conclusão: Vamos ter a pior recessão em décadas.

À mesa de almoço

"É incrível que em 60 anos de ciência macroeconómica e milhares de artigos publicados, metade dos economistas hoje em dia não consigam melhor do que citar um economista dos anos 30."
Já agora, quando primeiro tentadas não funcionaram.

Entretanto, na Venezuela II

Arrest of Parliament Member Brews British Tempest
Mais uma vez, as excelentes leis anti-terrorismo em funcionamento

Ou pelo menos, assim diz Obama

Governo anuncia plano de apoio ao sector automóvel de 900 milhões de euros:
O primeiro-ministro, José Sócrates, disse que estas medidas de apoio visam "salvar empregos e melhorar a competitividade de um sector que é vital para a economia do país".

O sector automóvel é vital para a economia do país? Desde quando? O sector automóvel à muitos anos que recebe um tratamento preferencial por parte do Estado português e não faz absolutamente sentido nenhum. É tão vital para a economia portuguesa como o BPP não é para o nosso sector financeiro.
Já é suficientemente rídiculo que nos E.U.A. se ajude o sector automóvel de Detroit mas, tenhamos dó, lá o sector representa uma fracção muito maior do emprego de um grande Estado e não sobrevive há 10 anos graças a ajudas e mais ajudas de sucessivos governos.
O que, sim, é vital para a economia portuguesa é que o Governo deixe de decidir por si quais são os sectores a preveligiar e deixe o mercado fazer isso.

Entretanto, na Venezuela

terça-feira, 2 de dezembro de 2008

PIRATAS chegam a Portugal!

O Monstro anuncia em primeira mão a chegada da nova vaga de pirataria a Portugal. Mais desenvolvimentos aqui. E talvez aqui. O último é um blog sobre piratas*, ya.

* para promover um filme que está em rodagem: melhor ideia de sempre.

Obummer IX: Paz eterna

Obama defende continuação da supremacia militar americana

Incentivos Fiscais: É como o Comunismo.

O título do capítulo recomendado no meu post anterior é Fiscal Policy Works When It Is Tried. Algumas citações relevantes:
Yet the statement is often made that fiscal policy has already been tried and failed in Japan. Claims are made of variously 65 to 75 trillion yen spent in total stimulus efforts since 1991, even before the currently announced package. (...)
The reality of Japanese fiscal policy in the 1990s is less mysterious and, ultimately, more disappointing. The actual amount injected into the economy by the Japanese government—through either public spending or tax reductions—was 23 trillion yen, about a third of the total amount announced.
Respondendo ao Paulo, claro que é arriscado, mas provavelmente nunca foi tão pouco arriscado como agora.

Incentivos fiscais: ou talvez não?

No seu post anterior Gonçalo, encaminha-nos para um post de Krugman (prémio Nobel da Economia pelo seu trabalho em economia de trocas internacionais, ou lá como se traduz isso, e localização de actividade económica). Talvez por mera curiosidade, um muito conceituado macroeconomista, Greg Mankiw, escreveu no mesmo dia um artigo menos optimista sobre o funcionamento dos incetivos fiscais:

For example, here is the conclusion of Andrew Mountford and Harald Uhlig (a prominent econometrician now at the University of Chicago) in an empirical study called "What are the Effects of Fiscal Policy Shocks?":

Our main results are that

* a surprise deficit-financed tax cut is the best fiscal policy to stimulate the economy
* a deficit[-financed government] spending shock weakly stimulates the economy.
* government spending shocks crowd out both residential and non-residential investment without causing interest rates to rise.

Ou, ainda:
An earlier, related paper by Olivier Blanchard and Roberto Perotti called "An Empirical Characterization Of The Dynamic Effects Of Changes In Government Spending And Taxes On Output" reported similar anomalous results:

we find that both increases in taxes and increases in government spending have a strong negative effect on private investment spending. This effect is consistent with a neoclassical model with distortionary taxes, but more difficult to reconcile with Keynesian theory: while agnostic about the sign, Keynesian theory predicts opposite effects of tax and spending increases on private investment. This does not appear to be the case.

Como Mankiw frisa, e bem, muito pouco se sabe sobre os ciclos ecónicos e a política económica ideal. Não será um bocado arriscado promover planos de investimento gigantes nestas condições?

Incentivos Fiscais II: Funcionam!

O Paulo escreveu que:
Ao contrário disso, há muitos poucos estudos sobre o efeito do investimento público no crescimento.
Antes de ler, apenas queria deixar aqui a recomendação do Prémio McComuna deste ano.

segunda-feira, 1 de dezembro de 2008

Fim do mundo Versão 1000 ponto 0

No Diário Económico, Comunidade internacional tem um ano para salvar o Planeta:

"Continuar assim provocaria ameaças de uma intensidade nunca vista: enormes secas e inundações, ciclones devastadores, pandemias de doenças tropicais (...) e mesmo conflitos armados e migrações sem precedentes", afirmou, aconselhando os negociadores a não "cederem aos obscuros interesses privados (quando) devemos modificar o perigoso rumo que a humanidade tomou."
(...)"Têm um ano, de agora, até Copenhaga. O tempo voa. É preciso andar a uma velocidade superior", disse, admitindo que a crise financeira vai complicar a tarefa.

Na XIV Conferência das Nações Unidas sobre Alterações Climáticas, mais uma vez, foi adoptado um tom alarmista, ao estilo dos vários prometidos "anti-cristos", sobre as alterações climáticas. Fomos, agora, informados a comunidade internacional de que só temos um ano mais para salvar o Planeta (tal como o bug Y2K ia destruir a humanidade em 2000). Sinceramente, acho que todos estas declarações apocalípticas não fazem nada senão tirar a credibilidade ao problema das mudanças climáticas. Já repararam na semelhança da primeira declaração com várias referências bíblicas e históricas ao apócalipse? Quanto à referência aos "obscuros interesses privados" abstenho-me de comentar. Apenas questiono, existem interesses não privados? Ou apenas os dos bondosos senhores do GIEC é que não são obscuros?

Nota: ao contrário do que o Monstro diz, eu não sou contra as alterações climáticas. A comunidade de climatólogos parece estar maioritariamente de acordo(embora não unanimamente, como alguns gostam de afirmar, logo apelidadando os restantes de "negacionistas") em que o Mundo está a aquecer e a culpa é, pelo menos em parte, nossa. Parece haver, também, algum consenso que temos que reverter esse processo. Mas não, o mundo não vai acabar se não agirmos daqui a um ano e o Planeta vai sobreviver (aliás, com quase toda a probabilidade o Planeta sobreviver-nos-á a nós, Humanos). Até concordo com medidas como o cap-and-trade proposto por Barack Obama, mas penso que o mais adequado seria num imposto Pigou, porque alinha incentivos privados com os da sociedade.

Incentivos Fiscais: Resposta I

O Paulo argumenta aqui que
as descidas temporárias dos impostos em tempos de crise têm de facto um efeito de promover o consumo.
Na verdade não argumenta. Remete antes para um estudo de Christina Romer com David Romer. No entanto, lendo o paper (eu não li mas tive oportunidade de ver a apresentação há uns tempos), percebemos que Romer estuda o efeito de descidas de impostos "exógenas". Afinal, as únicas cujos efeitos sobre variáveis endógenas como o Consumo, o Investimento e o Produto, se podem identificar correctamente através de regressões.

Quanto a usar estas estimativas para extrapolar efeitos de descidas endógenas ou em períodos de crise, isso depende da boa vontade do leitor e não é claramente argumentado pelos autores. Repare-se que eles definem mudanças de impostos exógenas como:
(i) addressing an inherited budget deficit
(ii) and promoting long-run growth
E apenas estudam o efeitos de variações deste género.

Já agora, é interessante ler no mesmo artigo que o aumento de impostos para corrigir um défice deixado por um governo anterior não afecta o crescimento:
Finally, we find suggestive evidence that tax increases to reduce an inherited budget deficit do not have the large output costs associated with other exogenous tax increases. This is consistent with the idea that deficit driven tax increases may have important expansionary effects through expectations and long-term interest rates, or through confidence.
Se quisermos abusar descaradamente na interpretação pode-se ler que aumentar os impostos no futuro para financiar os pacotes de incentivos fiscais não tem custos nenhuns.

Utopia não lhes falta

Jerónimo afirma que PCP será poder “quando o povo português quiser”

OBummer VIII: Retirada do Iraque, hmmm

Iraq | 11:34 a.m. The last question was whether Mr. Obama still intended to withdraw American forces from Iraq within 16 months of his inauguration.

Mr. Obama said America is on a path to reducing forces in Iraq but didn’t answer the question directly. He said he would listen to the recommendations of commanders in the fields and that his priority would be to keep the troops safe.

in New York Times

Dia Mundial contra a SIDA

Um artigo interessante:
"The global HIV industry is too big and out of control. We have created a monster with too many vested interests and reputations at stake, ... too many relatively well paid HIV staff in affected countries, and too many rock stars with AIDS support as a fashion accessory," he wrote in the British Medical Journal in May.

Sincermente, não faço a mínima ideia qual é a epidemia mais urgente de se combater no mundo, ou em África, hoje em dia, deixo isso para os especialistas. No entanto, não seria um caso único do excesso de atenção mediática ser dedicado a causas menos urgentes ou mesmo piores.

É, no entanto, é triste a resistência de um dos directores da UNAIDS a este debate, com afirmações como:
"To take money away from AIDS and give it to diarrheal diseases or onchocerciasis (river blindness) or leishmaniasis (disfiguring parasites) doesn't make any sense," he said. "We'd just be doing a worse job in everything else."

Dado o tamanho do bolo que se tem, não se deveria tentar que fosse distribuído da melhor forma possível? É lógico que dar mais dinheiro a todos seria melhor, mas, como em tudo na vida, os recursos são escassos, e há que definir prioridades, não?

(via O Insurgente)

Onde é que eu já ouvi isto?

PSD: Marcelo Rebelo de Sousa esclarece que não é candidato a líder "até 2009 ou depois de 2009"

Marcelo Rebelo de Sousa brinda-nos também com a sua espectacular modéstia:
"Não sou candidato à liderança do PSD certamente até 2009. Em nenhum momento isso está na minha intenção, mas sei lá se isso não acontece", afirmou.

Rebelo de Sousa voltou nessa altura a fazer a parábola da "descida" de Cristo à Terra e admitiu que se viesse a concorrer seria um "mau sinal" para o seu partido.

Basicamente, só vem se for mesmo preciso de salvar o partido. Será que o fará outra vez, como em 1999?
Realmente, seria um "mau sinal" que alguém tenha que voltar a ser candidato à presidência do PSD para o ano. Mas ainda pior sinal seria se o partido se voltasse outra vez para Marcelo Rebelo de Sousa.

"Bail-outs" privados

I'm Selling the Image to Pay my Mortgage
À venda no ebay, uma porta para cães supostamente milagrosa que já salvou um cão e que poderá agora salvar uma hipoteca. Ou, uma forma original de se desfazer de $1185 dólares.

(via New Humanist)

Falta de informação

Uma ideia interessante, é discutida aqui por Mark Thoma:
There has been much debate about whether the financial crisis is driven by lack of liquidity or from fears about lack of adequate capital and solvency, but I'm starting to think a third component is important as well, the complete breakdown of traditional information flows, and a loss of confidence in the models used to evaluate that information. Markets need information to work properly, and the information financial markets need is not available.

(via Marginal Revolution)
Esta falta de informação do mercado provoca também alguns fenómenos estranhos nas variações dos preços no mercado.

Sinais preocupantes

Sinais muito preocupantes vêm da India e Paquistão na ressaca dos ataques terroristas a Bombaim.